Zgjedhjet franceze: Cili do të jetë efekti në tregun europian të borxhit sovran?

Tregjet financiare të Eurozonës po përgatiten për javë të tëra paqëndrueshmërie të shtuar me zgjedhjet e ardhshme parlamentare franceze. Raundi i parë është planifikuar për të dielën e kësaj jave, me raundin e dytë dhe të fundit më 7 korrik. Të dhënat e fundit të sondazheve nga Harris Interactive, Ifop, Elabe, Ipsos, Odoxa, OpinionWay dhe Cluster17 tregojnë se Tubimi Kombëtar i Marine Le Pen (RN) kryeson me një mesatare prej 35.4% të preferencave, i ndjekur nga Fronti i Ri Popullor i ekstremit të majtë (NFP). ) me 28.1%, dhe Rilindja e Presidentit Emmanuel Macron me 20.8%.

Këto rezultate të sondazhit sugjerojnë një garë të mundshme të raundit të dytë midis koalicioneve të ekstremit të djathtë dhe të majtë, duke anashkaluar potencialisht partitë centriste të Macron. Sonia Renoult, strategja e normave në bankën holandeze ABN AMRO, kohët e fundit ofroi njohuri të vlefshme për ndikimin e mundshëm të zgjedhjeve parlamentare franceze në politikën fiskale të vendit dhe tregjet evropiane të borxhit sovran. Ajo vuri në dukje: “Financat e qeverisë së Francës ishin tashmë në një gjendje të pakëndshme”, edhe para thirrjes së zgjedhjeve të parakohshme të Macron, duke shtuar se “perspektiva e një qeverie të re më pak të përgjegjshme fiskale” mund të përkeqësojë situatën.

Renoult theksoi se: “Në cilindo nga skenarët e mundshëm të përshkruar, deficiti fiskal i Francës nuk ka gjasa të kthehet në objektivin e deficitit prej 3% deri në vitin 2027″. Skenari bazë i ABN AMRO parashikon që partia RN do të fitojë një shumicë relative në parlament, duke çuar në një qeveri bashkëjetese me Presidentin Macron. Shqetësimet e tregut përqendrohen në mundësinë e politikave fiskale të paqëndrueshme dhe një qëndrim më pak bashkëpunues ndaj Bashkimit Europian (BE). Të dyja partitë e ekstremit të djathtë dhe të ekstremit të majtë avokojnë për politika fiskale ekspansioniste dhe shprehin kundërshtim të konsiderueshëm ndaj integrimit në BE.

Propozimet e politikave të RN tregojnë shpenzime të konsiderueshme më të larta të qeverisë krahasuar me administratën aktuale. Masat kryesore përfshijnë indeksimin e pensioneve ndaj inflacionit (27.4 miliardë euro), uljen e moshës së pensionit nga 64 në 62 vjeç (22 miliardë euro) dhe uljen e TVSH-së në energji nga 20% në 5.5% (11.3 miliardë euro).

Megjithatë, Renoult theksoi: “Disa masa do të jenë të vështira për t’u zbatuar për shkak të kufizimeve kushtetuese.” Për më tepër, ulja e propozuar e TVSH-së për energjinë bie ndesh me ligjin e BE-së, i cili kërkon një normë minimale prej 15%. RN synon gjithashtu të shkurtojë kontributin e saj në buxhetin e BE-së me 2 miliardë euro, një veprim që nuk ka gjasa të ketë sukses, por mund të shkaktojë fërkime politike me BE-në. Sipas propozimeve aktuale, një qeveri e udhëhequr nga RN do të rezultonte në deficite të vazhdueshme mbi 6% në vitet e ardhshme.

Nëse një qeveri e udhëhequr nga NFP vjen në pushtet, kjo mund të çojë në një deficit që i afrohet 8%, paralajmëroi Renoult. “Efekti neto do ta vendoste ende borxhin e qeverisë në një trajektore të paqëndrueshme,” shtoi analisti. Në një skenar të rastit më të keq, tregjet financiare, së bashku me presionin e autoriteteve evropiane, mund të përshpejtojnë llogaritjen fiskale të Francës, sipas ABN Amro.

Që nga shpallja e zgjedhjeve të parakohshme, obligacionet franceze kanë rezultuar dukshëm të dobët dhe banka holandeze pret që diferenca e OAT-Bund të mbetet e gjerë derisa të ketë qartësi mbi rezultatin e zgjedhjeve dhe politikat pasuese. Ecuria e dobët e obligacioneve franceze ka bërë që yield-i i obligacioneve 10-vjeçare të tregtohet mbi homologun e tij belg dhe të përafrohet, ose t’i tejkalojë pak, ato të vendeve periferike si Portugalia, të cilat kanë vlerësime më të ulëta të kredisë.

Pas raundit përfundimtar më 7 korrik, drejtimi i bonove franceze do të varet nga partia qeverisëse për tre vitet e ardhshme. Kjo pasiguri fiskale hedh një hije mbi perspektivën ekonomike të Francës. “Në një skenar ku një qeveri e ardhshme franceze ecën përpara me një plan fiskalisht të pamatur, kjo ka të ngjarë të shkaktojë që tregu të humbasë besimin në borxhin e vendit dhe të shtyjë diferencën franceze 10-vjeçare mbi nivelin 100 bp,” tha Renoult. Një skenar i tillë mund të rezultojë që Franca të tregtohet në mënyrë të ngjashme me vendet me vlerësim më të ulët, duke u bërë efektivisht një “periferike e kryqëzuar”.

Për më tepër, meqenëse Komisioni Europian e ka vendosur Francën në procedurën e saj të deficitit të tepërt, Banka Qendrore Europiane nuk mund të përdorë Instrumentin e saj të Mbrojtjes së Transmetimit për të zbutur rrezikun e kredisë sovrane të vendit. Prandaj, Frankfurtit do t’i duhet të hartojë një program alternativ emergjence për të zbutur rreziqet e mëtejshme të fragmentimit brenda bllokut të monedhës.

Sipas Renoult, kjo situatë mund të paraqesë “mundësi tërheqëse” për investitorët që kërkojnë të rihyjnë në tregun evropian të borxhit sapo të lehtësohen pasiguritë politike, duke u mundësuar atyre të blejnë borxhin nga vendet me baza të forta ekonomike, si Spanja ose Portugalia, me yield-e më të favorshme.

Edel Strazimiri / SCAN

Material i përgatitur nga portali SCAN TV.
Ripublikimi mund të bëhet vetëm kundrejt citimit të autorësisë dhe burimit origjinal.