Recesioni në vitin 2023 është i pashmangshëm – Shkurtimet nga puna do të përhapen edhe në sektorë të tjerë!

Vitet e normave praktikisht zero të interesit ndezën tregjet e aksioneve, tregjet e obligacioneve dhe ato të banesave. Për t’u përballur me rritjen e normës së inflacionit në 9% në qershor 2022, Rezerva Federale filloi të rrisë normën e fondeve të Fed me normën që bankat i japin hua njëra-tjetrës brenda natës, duke pritur që të ftohin kërkesën për mallra dhe shërbime dhe kështu të ulin normën e inflacionit në normën e synuar prej 2%.

Me rritjen e inflacionit me ritmin më të shpejtë në më shumë se 40 vjet, Fed duhej të vepronte për të përballuar dhimbjen që po ndienin familjet pasi rritja e pagave vonoi rritjen e kostos së jetesës. Me pak fjalë, spiralja paga-çmim është një mit. Më saktë, një spirale çmim-pagë shpaloset gjatë cikleve inflacioniste.

Në një përpjekje për të qetësuar ekonominë dhe për të çuar inflacionin në normën e synuar, Rezerva Federale filloi të rrisë me shpejtësi normën e fondeve të Fed gjatë vitit 2022. Normat u rritën nga pothuajse zero në mars të atij viti në një interval objektiv prej 4.75-5.00 për mars 2023.

Sidoqoftë, të dhënat më të fundit të CPI zbulojnë se çmimet u rritën me 6% në shkurt 2023 krahasuar me të njëjtin muaj të një viti më parë shumë mbi normën e synuar të fondeve të reja të Fed prej 5%. Historikisht, Fed do të rriste normën e fondeve të saj mbi normën e inflacionit për të thyer shpinën e inflacionit. Shkurtimisht, Jerome Powell nuk është Paul Volcker, i cili e ngriti normën e fondeve të Fed më shumë se katër dekada më parë në gati 18% shumë mbi normën e inflacionit prej 12% . Ne do të duhet të presim dhe të shohim nëse Fed do të rrisë normën e fondeve të Fed në muajt e ardhshëm për të ulur normën e inflacionit.

Megjithatë, Kryetari Powell ka një shqetësim tjetër përveç ndryshimit të normës së fondeve të Fed për të vrarë dragoin e inflacionit, të cilit ai iu drejtua gjatë konferencës së tij për shtyp të 23 marsit pasi Fed njoftoi objektivin e ri të normës së fondeve. Rënia e Silicon Valley Bank dhe Signature Bank e ndërlikon detyrën e Fed-it për të “menaxhuar” makroekonominë duke lëvizur normën e fondeve të Fed lart e poshtë për të ulur inflacionin (dhe pritjet e inflacionit) dhe për të nxitur aktivitetin ekonomik kur ekonomia përfundimisht rrëshqet në një recesion. Për më tepër, Fed është përgjegjëse për sigurimin e stabilitetit financiar kur bankat dështojnë dhe parandalimin e më shumë xhiros bankare në të gjithë vendin. Vetëm koha do të tregojë nëse pohimi i kryetarit Powell se sistemi bankar është “i shëndoshë” rezulton i vërtetë.

E vërteta e çështjes është një kombinim i bankingut të rezervave të pjesshme, parave të lehta, dhe sigurimi i depozituesve FDIC ka krijuar një rrezik moral që promovon huadhënie të rrezikshme bankare. Kështu, kur zërat për gjendjen e lëkundur financiare të një banke fitojnë tërheqje, shpaloset një ecuri, duke zbuluar situata të dobëta likuiditeti dhe bilanc të dobët.

Rebusi me të cilin përballet Fed është i vetë krijuar. Sapo inflacioni i çmimeve përshpejtohet, pritshmëritë mbahen dhe zakonisht duhet një lëvizje e madhe në normat e interesit për të ulur oreksin e publikut për borxhin, gjë që do të zvogëlonte kërkesën dhe kështu do të shkaktonte ngadalësimin e çmimeve, nëse jo në fakt, rënie.

Ndërkohë, një nga treguesit më të mirë të një recesioni të afërt është kurba e përmbysur e yield-eve, veçanërisht diferenca midis kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit dhe bonos tre mujore të thesarit. Kurba u përmbys në fund të tetorit 2022. Historikisht, kur normat afatshkurtra rriten mbi normën afatgjatë, një recesion fillon rreth një vit më vonë. Stimuli masiv monetar i vitit 2020 për t’u përballur me shpërthimin e ekonomisë për shkak të bllokimit të COVID-19 u ringjall në vitin 2022. Rritja e paprecedentë e Fed në bilancin e saj nga 3.8 trilion dollarë në fillim të 2020 në 7.1 trilion dollarë deri në fund të 2022 siguroi karburant për të rritur çmimet në të gjithë bordin. Me rënien e M2 në muajt e fundit dhe Fed që vazhdon të tkurr bilancin e saj, duke tërhequr efektivisht likuiditetin nga ekonomia, çfarë efekti do të ketë kjo në çmimet, papunësinë dhe PBB-në?

Ne jemi dëshmitarë të fillimit të rritjes së papunësisë në sektorin financiar dhe teknologjinë e lartë, të cilat kanë përfituar nga politikat e parave të lehta të Fed që nga Recesioni i Madh i 2008-ës.

Kohët e fundit, Goldman Sachs, një qendër e përfitimit dhe punësimit në Wall Street, njoftoi pushimet nga puna të rreth 4,000 punonjësve dhe shkurtimin e bonuseve. Nëse njoftimi i Goldman është një pararendës i zvogëlimit të Wall Street-it të vitit 2023, atëherë papunësia më e lartë po shpaloset në kanionet e Manhatan-it të poshtëm dhe së shpejti në pjesën tjetër të vendit ndërsa shpaloset viti 2023. Prindi i Facebook, Meta dhe Amazon njoftuan së fundmi një tjetër zvogëlim të madh të fuqisë së tyre punëtore. Nëse pushimet nga puna përshpejtohen në muajt e ardhshëm, do të ketë një recesion, një ripërshtatje deri në fund të politikave të parave të lehta të viteve të fundit.

Tregu i punës mund të duket i fortë në përgjithësi, por sipas një grafiku afatgjatë të shkallës së papunësisë, pushimet nga puna priren të fillojnë herët në fazën e recesionit të ciklit të biznesit dhe më pas të përshpejtohen ndjeshëm pasi kompanitë kuptojnë se duhet të ulin shpenzimet për t’u marrë me realitetin e ri ekonomik të shtrëngimit të parasë dhe ngadalësimit të kërkesës.

Kur shkalla e papunësisë arrin nivelin më të ulët ndërsa ekonomia arrin kulmin, ajo tenton të “stabilizohet” në nivelin më të ulët të ciklit dhe më pas kalon në gara. Kur papunësia arrin nivele të patolerueshme politikisht, atëherë Fed “përkulet” dhe fillon të ulë normën e fondeve të Fed. Një tjetër bum i lehtë i parave është ndezur.

Kur do të rrotullohet Fed? 2023? 2024? Më vonë? Është shumë herët për të thënë, por shikimi i rritjes së normës së papunësisë është treguesi më i mirë për episodin e radhës të parasë së lehtë dhe rritjen e radhës në ekonomi.

Edel Strazimiri / SCAN

Material i përgatitur nga portali SCAN TV.
Ripublikimi mund të bëhet vetëm kundrejt citimit të autorësisë dhe burimit origjinal.